Западный бизнес остается в России: Статистика ОРБИС

Подтверждений остается большинство, а между политическими и деловыми мнениями западных стран в отношении России наметился явный раскол

После вчерашнего брифинга по России, в котором приводились данные Киевского университета об уходе западного бизнеса из России, экономисты из швейцарского Университета Санкт-Галлена провели дополнительный анализ.

Этот анализ в целом повторяет результаты киевского исследования, в котором говорилось, что «менее 10%» иностранных инвесторов в России фактически покинули российский рынок. Это совпадает с мнением аналитиков Университета Санкт-Галлена, которые в отдельном исследовании подсчитали, что менее 9% компаний из стран ЕС и Большой семерки, владеющих дочерними предприятиями в России, покинули страну после введения санкций в марте прошлого года.

Методология исследования: Данные ORBIS

Для определения количества западных инвестиций в акционерный капитал в России исследователи из Санкт-Галлена использовали международно признанную базу данных ORBIS, которая содержит подробную информацию о более чем 400 миллионах (государственных и частных) компаний по всему миру и широко считается одним из наиболее полных и надежных регистраторов инвестиций в акционерный капитал иностранных фирм. Широкий охват этой базы данных делает ее рабочей лошадкой в исследованиях международного бизнеса — она имеет более 5 680 ссылок в базе данных Google Scholar. Библиотека Бейкера Гарвардской школы бизнеса так описывает эту базу данных: «ORBIS, глобальная база данных компаний, созданная Bureau van Dijk, уникальна по широте географии и охвату компаний, а также по доступности финансовой информации частных компаний».

Данные о примерно 36 000 фирм, ведущих активную деятельность в России, были загружены из базы данных ORBIS 22 апреля 2022 года. Чтобы попасть в анализ Санкт-Галлена, компания должна была иметь операционную выручку в России не менее 1 миллиона долларов США хотя бы за один из периодов с 2017 по 2021 год — годы, предшествовавшие экономическим потрясениям в российской экономике, последовавшим за конфликтом в Украине.

После исключения фирм, принадлежащих России, осталось 3 444 дочерних предприятия иностранных компаний, информация о которых была доступна в базе данных ORBIS. Из этих 3 444 компаний 2 405 были дочерними компаниями компаний, расположенных в странах-членах группы G7 или в странах-членах ЕС.

Некоторые иностранные компании имеют более одной дочерней компании, ведущей коммерческую деятельность в России. Например, у Renault было 22 дочерних компании, перечисленных в базе данных ORBIS, которые соответствовали вышеупомянутому фильтру по операционной выручке. По этой причине в St. Gallen провели различие между общим количеством «дочерних компаний» ЕС и G7 и общим количеством «иностранных компаний» ЕС и G7, которые ими владеют. Всего в базе данных ORBIS было найдено 1 404 иностранных компаний со штаб-квартирами в странах ЕС и G7, ведущих коммерческую деятельность в России.

По каждой из 2 405 дочерних компаний ЕС и G7, ведущих коммерческую деятельность в России, Санкт-Галлен проверил, можно ли подтвердить какой-либо выход из России после вторжения, и отдельно проверил соответствующие веб-сайты компаний на предмет наличия объявлений и, при наличии, финансовой отчетности. Особое внимание уделялось заявлениям о завершенных продажах дочерних компаний, где был указан покупатель, а также упоминались другие важные детали сделки (например, сообщение о стоимости сделки).

Из 1 404 компаний ЕС и стран «Большой семерки» с коммерчески активными инвестициями в Россию до введения санкций, Санкт-Галлен смог подтвердить, что к концу ноября 2022 года 120 компаний (8,5%) фактически покинули российский рынок. Из 2 956 иностранных компаний, за которыми велось наблюдение, исследование показало, что 143 из них «ушли». Другими словами, исследование показало, что 4,8% всех отслеживаемых иностранных компаний покинули Россию. Этот процент выхода из России выше, но неудивительно, учитывая, что анализ проводился только среди компаний из ЕС и стран Большой семерки, которые столкнулись с давлением внутри страны, чтобы уйти.

В попытке преувеличить влияние санкций, ведутся дебаты о том, что 8,5% ушедших западных компаний с долевыми инвестициями составляют львиную долю западных инвестиций в Россию.

Однако, судя по всему, это не так. Подтвержденные выходы фирм ЕС и G7 с долевым участием в России составили всего 6,5% от общей прибыли до налогообложения всех фирм ЕС и G7 с активными коммерческими операциями в России, которые фигурируют в базе данных ORBIS. Эти выводы означают, что в среднем выходящие из России западные компании, как правило, имели более низкую рентабельность и большую численность персонала (что, в свою очередь, могло способствовать их более высокой общественной значимости). Некоторые из них понесли убытки или получили более низкий, чем обычно ожидалось, уровень прибыли, потому что начали реинвестировать дивиденды в расширение своей российской деятельности.

Это означает, что большая часть запланированных российских инвестиций западных инвесторов, возвращающих прибыль в российскую часть бизнеса, также была потеряна.

Поскольку база данных ORBIS сообщает о типе иностранного инвестора, стране, в которой находится его штаб-квартира, и секторе экономической деятельности, можно провести проверку стабильности, а также предоставить дополнительную информацию о коммерческом следе уходящих фирм.

Основные выводы следующие:

Исключение из анализа инвестиций в акции частных лиц, государственных предприятий и фондов не меняет результатов.
Исключение из анализа иностранных инвестиций, сделанных иностранными компаниями со штаб-квартирами на Кипре или в Люксембурге (потенциальные места для инвестирования россиян на родине), не меняет качественных выводов. Однако исключение фирм с кипрскими штаб-квартирами повышает до 21,4% процент сотрудников западных фирм в России, работающих в компаниях, выход из которых был подтвержден.
Иностранные фирмы со штаб-квартирой в США имеют больше подтвержденных выходов, чем фирмы, расположенные в ЕС и Японии. Это означает, что менее 18% американских дочерних компаний фактически вышли из бизнеса. Другими словами, хотя американские компании выходят из бизнеса чаще, чем их коллеги из ЕС и G7, на сегодняшний день менее чем каждая пятая компания завершила выход из бизнеса.
Вышедшие на сегодняшний день компании из ЕС и Японии, как правило, имели очень низкий уровень рентабельности.
В сельскохозяйственном секторе и секторе добычи ресурсов подтвержденных выходов фирм ЕС и G7 меньше, чем в обрабатывающей промышленности и секторе услуг. Те фирмы из двух первых секторов, которые все же ушли, имели уровень рентабельности выше среднего. Коммерческий след уходящих фирм в двух последних секторах в целом совпадает с результатами по всей выборке. Рентабельность выходящих фирм обрабатывающей промышленности очень низкая.

Санкт-Галлен также проверил 74 компании, включенные в список «вышедших» (143), которые не фигурировали в списке из 120 подтвержденных выходов. Одиннадцать из них — это компании, штаб-квартиры которых расположены не в ЕС или странах Большой семерки. Еще 56 из них — компании, не связанные ни с одной из 1 404 компаний ЕС и G7, а по остальным не было никакой информации о выходе из капитала.

Наконец, 7 из них могли быть связаны с компаниями, включенными в нашу выборку из 1 404 компаний ЕС и G7, но на основании нашей оценки полученной информации не были признаны подтвержденными выходами.

Тем не менее, ряд известных международных компаний прекратили свою деятельность в России из-за санкционного давления. В этот список входят американские, европейские и японские автопроизводители (Ford, Renault, Toyota), энергетические компании (ExxonMobil, Shell), банки (Deutsche Bank, Société Générale, Citi), консалтинговые компании (McKinsey, KPMG), розничные компании (IKEA), сети ресторанов и отелей (McDonaldʼs, Starbucks, Marriott), бренды одежды (H&M, Nike) и другие.

Желание остаться

В качестве примера общего отношения к сохранению своего присутствия в России, Витторио Торрембини, президент Ассоциации итальянских предпринимателей в России, заявил на этой неделе, что итальянские компании будут продолжать работать в России, несмотря на «огромные» трудности и давление со стороны ЕС.

На сегодняшний день только две итальянские компании продали свои предприятия в России, включая государственного энергетического гиганта Enel, сказал Торрембини. «За исключением нефтегазового сектора, все остальные остались. Некоторые сократили число сотрудников, но никто не покинул Россию», — добавил он.

Enel, крупнейшая в Европе коммунальная компания, продала всю свою 56,4% долю в ПАО «Энел Россия» в октябре местному гиганту «Лукойл» и инвестиционному фонду «Газпромбанк-Фрезия» за 137 млн евро и, по оценкам, потеряла более 1 млрд евро из-за своего ухода.

Торрембини настаивает на том, что итальянские предприятия по-прежнему заинтересованы в российском рынке и не планируют его покидать. Он предположил, что даже разрабатываются новые инвестиционные планы, в частности, в строительстве и розничной торговле продуктами питания, но отказался раскрыть названия этих компаний.

Он признал, что компании, работающие в России, сталкиваются с «огромными» логистическими, финансовыми и банковскими трудностями из-за растущего давления со стороны властей Италии и ЕС, но утверждал: «Наши компании достаточно сильны, чтобы противостоять влиянию ограничений».

«Российский рынок имеет огромное геополитическое и экономическое значение», — утверждает Торрембини, заявляя, что «это не Непал, это Россия» — объясняя, почему итальянские компании стремятся сохранить свое присутствие.

Российский потребительский рынок верхнего среднего класса оценивается примерно в 60 миллионов человек — больше, чем в Великобритании. Средний годовой доход на душу населения (ППС) в России составляет чуть более 30 000 долларов США.